；第三部分是 SolarCity，某种程度已上市，但处境并不悲观，因此Musk 才想要通过并购老大它渡过难关；最后一部分乃是 Musk 的个人财富，他在这几家公司持有人股份价值低约 130 亿美元，不过现金量却没有多少。Musk 旗下的这几家公司 2016 年盈利共计大约 80 亿美元，但仅烧毁的成本就有将近 23 亿美元。另外，公司结构发展也变得很随便，这其中既还包括上市公司，也还包括私有公司。

这解释，这批产生于“独角兽浪潮”之前的公司，并无法像 Uber 这种科技公司一样取得私有投资者的大力支持。Musk 梦想着能把人们送往火星上生活，同时也期望用超级高铁让人们用 35 分钟就能从旧金山抵达洛杉矶。不过，他的财务目标却和其他传统公司大亨并无二致：融资，电子货币以及掌控公司控制权。

| 为公司融资首先来想到 Musk 融资的方式。他曾从投资者，员工和特斯拉的竞争对手（还包括丰田和戴姆勒，他们都曾持有人该公司股份）手中筹到 60 亿美元的股权融资。

同时，Musk 还享有 60 亿的债务，债主为债券投资者和银行。但是，特斯拉确实的独有之处在于它从非常规渠道取得到的 70 亿现金和盈利。

这其中还包括：用户的购车定金，资产抵押债券和类似用途融资工具（可在需要马斯克的公司借贷的情况下展开融资），和节能减排信贷——其中还包括政府派发的贷款以及通过出租交易取得的收益，即出租公司购车后，特斯拉允诺日后将不会展开买入（但特斯拉对《 The Economist 》统计资料的非传统资金渠道的数据明确提出了异议）。| 减少公司估值第二个目标是提升公司估值，这对提高各方信心和筹集资金十分最重要。

但是，这些企业的经营状况目前很不平稳。今年 4 月，预计 3.5 万美元Model 3 的用户有低约 40 万人，这令其公司欣喜万分；但今年 9月，SpaceX 的一枚火箭却再次发生了发生爆炸。所以，Musk 的公司要慎重掌控对未来的预期，以影响银行和投资者对公司的财务预测。

Musk 在这方面可是非常有经验——他公布了一份看上去很有说服力的“总体规划”，通过移往目标来瞄准人们的预期。比如，今年 5 月他就说道，到 2018 年，特斯拉不会构建 50 万的年产量，比之前预计的2020 年还要早于。但至今，该公司的年产量才仅有为 8.5 万。

Musk 的预期瞄准很有效地：据投行分析师平均值预计，特斯拉收益将从目前的 70 亿美元快速增长到 2020 年的 300 亿美元，主动出击谷歌，苹果和亚马逊三家美国最顺利的公司在 2000 年顶峰时期的状态。尽管订单量只有 1/5 来自现有客户，但在银行的中期预计显然，这让公司经营陷入困境时仍然能保持平稳。

将信将疑的做空者争相庄家 SolarCity 和特斯拉，但马斯克帝国在硅谷和华尔街仍有大批粉丝。|掌控公司控制权Musk 的第三个目标是控制权，这对他本人来说极为重要。虽然身兼 PayPal 的 创始人之一，但他还是在 2000 年被赶下该公司老板的方位。

目前，他享有的股权情况为 SpaceX 50 %，特斯拉 23% ，SolarCity 22%。似乎，Musk 对后两个公司的控制权早已不保。所以，想之后掌控控制权，各个公司都得已完成自己的目标。

SpaceX 必须取得大量订单，建构现金收益，但首先得从九月份的爆炸事件中完全恢复。SolarCity 必须缩减支出。

而特斯拉则必需提升Model X 和Model 3的产量，同时与通用汽车、戴姆勒和奥迪等老牌企业研发的电动汽车进行竞逐。但如果所有公司都没能达到目标，那么一场现金危机则在所难免。

Musk 的公司坚决说道，他们以后会再继续烧钱了。但是从 2016 年下半年到 2018 年末，公司支出随随便便就能超过 45 亿美元，而且，他们也要为将要届满的 20 亿贷款展开再融资。而 Musk 团队的现金和银行流动资金额度总共只有 50 万。

Musk 本人的财务状况也是捉襟见肘，把 PayPal 卖给 eBay 时取得的 1.8 亿美元也已消耗大半。另外，他还以特斯拉股票为借贷贷款 4.9 亿美元，这部分资金多数都来自特斯拉的担保公司摩根士丹利。特斯拉的股票只有上升一半以上，其价值才有可能高于贷款额度。| 对立与解决办法然而，一旦形势显得紧绷，这三个目标，就可能会显得互相矛盾。

比如，如果让特斯拉并购 SolarCity，那么后者的确是能之后存活下去，并且保持 Musk 现有控制权，但是特斯拉的估值就不会上升，因为不会被 SolarCity 的债务和亏损问题拖后腿。但有一点一题的是，Musk 曾回应，要想要达成协议此项交易，必需同时取得两家公司独立国家股东的批准后。

类似于地，如果特斯拉想要通过融资获释财政压力，Musk 的股份就不会降至 20% 以下，这威胁到了他对公司的控制权。或许他不会仿效 Facebook 的作法，发售无投票权的股票，或者实行股东权益计划，但此作法却不会伤害Musk帝国的整体估值。他也可以把特斯拉卖给其他汽车公司或科技公司（2013年，特斯拉就差点卖给谷歌）、或者把 SpaceX 卖给国防公司。

但是 Musk 公司的高估值意味著他们不能卖给像通用汽车或洛克希德·马丁这样的行业巨头。考虑到所有情况，接下来几个星期，Musk最有可能采行大家较为熟知的方法：短期内削减成本，构想新产品以及向人们说明Musk 的公司如何用于更为精益的生产科技在整个行业内引发革命浪潮。所以，Musk 现在的处境真为堪称是四面楚歌，骑虎难下。

由于外界期望过低，因此人们很难看见 Musk 能再行给大家带给什么新的惊艳。Musk 仅次于的建构或许不是汽车，也不是飞行器，而是一个前所未有的商业帝国。然而，只有当这些充满著风险的公司极致构建 Musk 的勃勃野心时，这个享有独有金融结构的商业帝国才能之后建构巅峰。

via：economist伸延读者：深度理解：Tesla 公布了「几乎自动驾驶」，它能带给什么？如何看来特斯拉的“仅有自动驾驶”？Elon Musk： 转变世界大多数时候不必须一个博士学位原创文章，予以许可禁令刊登。下文闻刊登须知。

本文来源：竞技宝JJB官方网站-www.landanwang.com